Acciones preferentes
Las acciones preferentes otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que
les dan prioridad sobre los accionistas comunes. Los accionistas preferentes
tienen la promesa de recibir un dividendo periódico fijo, establecido como un
porcentaje o un monto en dólares. La manera en que se especifica el dividendo depende
de si las acciones preferentes tienen un valor nominal, el cual, del mismo modo
que las acciones comunes, es un valor relativamente inoperante establecido con
propósitos legales. Las acciones preferentes con valor nominal tienen un valor
nominal establecido y su dividendo anual se especifica como un porcentaje de su
valor. Las acciones preferentes sin valor nominal no tienen un valor nominal
establecido, pero su dividendo anual se establece en dólares. Las empresas de
servicios públicos, las empresas compradoras en transacciones de fusiones, y
las empresas que experimentan pérdidas y necesitan financiamiento adicional son
las que emiten con mayor frecuencia acciones preferentes.
Derechos básicos de los accionistas preferentes
Con frecuencia, las acciones preferentes se consideran casi deuda porque,
de manera muy similar a los intereses de la deuda, especifican un pago
periódico fijo (dividendo). Por supuesto, al igual que la propiedad, las
acciones preferentes se diferencian de la deuda porque que no tienen fecha de
vencimiento. Como tienen una reclamación fija sobre el ingreso de la empresa
que es prioritaria sobre la reclamación de los accionistas comunes, los
accionistas preferentes están expuestos a menos riesgo. Por consiguiente,
normalmente no reciben un derecho de voto.
Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los accionistas comunes
en la distribución de las ganancias. Si la junta directiva no paga (adeuda) el
dividendo establecido de las acciones preferentes, se prohíbe el pago de
dividendos a los accionistas comunes. Es esta preferencia en la distribución de
dividendos la que convierte a los accionistas comunes en los que asumen el
verdadero riesgo.
Además, los accionistas preferentes tienen generalmente prioridad sobre los
accionistas comunes en la liquidación de los activos de una empresa legalmente
en quiebra, aunque deben esperar su turno después de los acreedores. El monto
de la reclamación de los accionistas preferentes en una liquidación normalmente
es igual al valor nominal o establecido de las acciones preferentes.
Detalles de las acciones preferentes
Por lo general, se incluyen varios detalles como parte de una emisión de
acciones preferentes. Estos detalles, junto con el valor nominal de las
acciones, el monto de los pagos de dividendos, las fechas de los pagos de
dividendos y cualquier convenio restrictivo, se especifican en un acuerdo
similar al contrato de emisión de bonos.
Los convenios restrictivos de una emisión de acciones preferentes tienen el
objetivo de garantizar la existencia continua de la empresa y el pago regular
del dividendo. Estos convenios incluyen disposiciones sobre no pagar dividendos,
la venta de títulos senior, las fusiones, las ventas de activos, los requisitos
mínimos de liquidez y las readquisiciones de acciones comunes. La violación de
los convenios de las acciones preferentes permite generalmente a los
accionistas preferentes obtener representación en la junta directiva de la
empresa u obligar el retiro de sus acciones por arriba de su valor nominal o su
valor establecido.
La mayoría de las acciones preferentes son acumulativas con respecto a
cualquier dividendo no pagado. Es decir, todos los dividendos atrasados en pago,
junto con el dividendo actual, deben pagarse antes de poder pagar dividendos a los
accionistas comunes. Si las acciones preferentes son no acumulativas, los
dividendos no pagados (adeudados) no se acumulan. En este caso, sólo el
dividendo actual debe pagarse antes de poder pagar dividendos a los accionistas
comunes.
Las acciones preferentes son generalmente rescatables, es decir, el emisor
puede retirar las acciones en circulación dentro de cierto tiempo a un precio específico.
En general, la opción de rescate anticipado no se puede ejercer hasta después
de una fecha determinada. El precio de rescate se establece normalmente por arriba
del precio de emisión inicial, pero puede disminuir con el paso del tiempo.
Las acciones preferentes son generalmente rescatables, es decir, el emisor
puede retirar las acciones en circulación dentro de cierto tiempo a un precio
específico. En general, la opción de rescate anticipado no se puede ejercer
hasta después de una fecha determinada. El precio de rescate se establece
normalmente por arriba del precio de emisión inicial, pero puede disminuir con
el paso del tiempo. Permitir que las acciones preferentes sean rescatables
proporciona al emisor una forma determinar el compromiso de pago fijo de la
emisión de acciones preferentes si las condiciones de los mercados financieros
indican que es conveniente hacerlo de este modo. Las acciones preferentes
incluyen con frecuencia una opción de conversión que permite a los tenedores de
acciones preferentes convertibles cambiar cada acción en un número establecido
de acciones comunes.
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